在超预期的“秋老虎”天气影响下，9月动力煤以上涨收官。截至9月30日，“CCTD环渤海动力煤现货参考价”5500K、5000K、4500K三个规格品分别收于871、773、683元/吨，日环比均持平，月累计上涨27、30、39元/吨。

  展望10月的动力煤市场，宏观乐观预期将逐渐向产业端的现实需求转化，因此动力煤市场供需基本面仍有改善可能，价格仍有进一步上行的可能。

  宏观预期改善将提振补库需求

  随着美国、欧洲等发达经济体进入降息周期，我国货币政策操作空间扩大，宏观政策开始协同发力，四季度国内宏观经济将持续回暖已经基本成为市场共识。在此背景下，不管是电力还是非电终端均有望加大对原、燃料的补库力度，以应对产能利用率的提升。结合CCTD监测数据来看，目前电力终端库存明显低于去年同期水平，有提高库存的必要性。非电方面，前期持续萎缩的市场环境导致工业企业多按需采购，基本上将原料维持在最低库存水平，后期补库空间将逐渐打开。

  煤炭供给月环比或有收缩

  产地方面，从往年数据情况看，长假期间煤矿生产积极性不高，多以维持生产为主，因此10月上旬煤炭产量将处于收缩状态，中下旬陆续恢复正常；港口方面，假期贸易商或处于休假状态或备货积极性偏低，因此港口现货调入将处于低位水平，现货交易也将以销售库存为主，而节后又将迎来大秦线检修，资源调入依旧受到影响。全月来看，不管是产地产量还是港口调入量均将受到长假影响，月环比减少的可能性较大。

  整体来看，虽然10月份处于电煤消费淡季，但是在宏观预期不断改善、非电需求稳中向好、供给收缩等利好因素的支撑下，动力煤价格有望实现月线二连阳。（作者：弘墨）