上半年，全国煤炭产量明显增长，进口量同比虽有下降，但整体仍居相对偏高水平，1-6月份规模以上煤炭产量、进口量合计26.3亿吨，同比增长1.1亿吨，增幅4.4%。

  与持续增长的供应相比，下游需求表现偏弱。受风光等新能源冲击继续加码影响，火电同比负增长，1-6月份规模以上火力发电量2.94万亿千瓦时，同比下降2.4%；受房地产开发投资及房屋施工面积继续缩减影响，重点建材产品同比继续减量，1-6月份规模以上粗钢产量5.15亿吨，同比下降3.0%，水泥产量8.15亿吨，同比下降4.3%。

  在电力、冶金、建材、化工四大耗煤行业中，仅化工行业甲醇、尿素等产品产量同比增长，但化工行业煤炭消费体量较小，对市场支撑有限。

  上半年，国内煤炭市场供强需弱格局延续，各煤种价格均创近年新低。

  一、宏观经济运行情况

  今年以来，在复杂的内外部环境作用下，国内经济复苏相对缓慢，但表现出较强韧性。1-6月份，居民消费指数（CPI）、工业生产者出厂指数（PPI）等关键经济指标同比均有所下降，其中，1-6月份CPI同比下降0.1%、PPI同比下降2.8%，6月份单月CPI实现同比上涨0.1%、PPI同比下降3.6%；制造业景气水平波动较显著，4月份采购经理指数PMI较2、3月份明显回落，5、6月份持续小幅回升，6月份回升0.2个百分点至49.7%。

  1-6月份，房地产开发投资同比下降。全国房地产开发投资4.67万亿元，同比下降11.2%；其中，住宅投资3.58万亿元，下降10.4%。房地产开发企业房屋施工面积63.3亿平方米，同比下降9.1%。其中，住宅施工面积44.1亿平方米，下降9.4%。房屋新开工面积3.0亿平方米，下降20.0%。其中，住宅新开工面积2.2亿平方米，下降19.6%。房屋竣工面积2.3亿平方米，下降14.8%。其中，住宅竣工面积1.6亿平方米，下降15.5%。

  二、煤炭生产及进口情况

  （一）原煤产量同比明显增加

  1-6月份，规模以上原煤产量24.0亿吨，同比增长5.4%。分月来看，原煤单月产量均呈现同比正增长，其中1-3月份增幅相对较大，3月份增幅最高，达到9.6%；4-6月份增幅有所收窄。

  1.晋陕蒙新原煤产量占比继续提升

  1-6月份，在全国23个煤炭生产省区中，有12个省区增产，11个省区减产；其中产量破亿吨的省区有4个，由高到低依次为：山西、内蒙、陕西、新疆；产量在4000万吨至1亿吨的有5个，由高到低依次为：贵州、河南、安徽、宁夏、山东。

  1-6月份，晋陕蒙新四大主产省区合计产量为19.58亿吨，较2024年同期增产1.21亿吨，同比增长6.6%。其中，山西产量6.52亿吨，增产6412万吨,增幅10.1%；内蒙产量6.39亿吨，增产520.3万吨,增幅0.7%；陕西产量3.89亿吨，增产1294万吨,增幅3.3%；新疆产量2.79亿吨，增产3880.3万吨,增幅12.4%。晋陕蒙新产量占比达到82.2%，同比提高0.3%。

  2.前十大集团原煤产量占比小幅提升

  1-6月份，我国前十大集团原煤产量合计为11.8亿吨，同比增加4026万吨，占规模以上企业原煤产量的49.2%。其中，省内主要煤企（晋能控股集团、山西焦煤集团、潞安化工集团）增幅在10.9%至16.4%，三大集团原煤产量合计34530万吨，占前十大集团原煤产量的29.3%，增幅17.8%，同比增长2.4%。省外煤企（国家能源集团、山东能源集团、中国中煤集团、陕煤集团、华能集团、河南能源集团、淮河能源集团）增幅在-8.9%至5.6%，省外煤企原煤产量合计83384万吨，占前十大集团原煤产量的70.7%，同比减少2.4%。

  （二）煤炭进口量同比降幅明显

  今年以来，国内煤炭市场重心整体下移，随着内贸煤价格持续下跌，进口煤到岸价跌幅不及内贸煤，使得部分进口煤价格较国内煤持续倒挂，进口煤减量态势明显。1-6月份我国共进口煤炭2.2亿吨，与去年同期相比减少2776万吨，同比下降11.13%。月均煤炭进口量3695万吨，较去年同期减少463万吨。

  1.分月进口量先增后减，降幅扩大

  从月度进口量来看，6月份进口量3304万吨，为1-6月份最低，1月份进口量4176万吨，为1-6月份最高。

  从同比增幅来看，1-2月份同比正增长，1月份进口量同比增长2.4%，增幅最高；3-6月份同比均为负增长，6月份同比降低25.8%，降幅最大。

  2.动力煤、炼焦煤进口减量明显，无烟煤进口大幅增长

  1-6月份我国分煤种煤炭进口量从高到低依次为：动力煤（含褐煤、其他煤、其他烟煤）、炼焦煤、无烟煤。其中，动力煤进口量为16019.7万吨，同比减少2531.8万吨，降幅14%；炼焦煤进口量为5290.4万吨，同比减少411.6万吨，降幅7%；无烟煤进口量为860.7万吨，同比增加166万吨，增幅24%。

  三、下游行业需求情况

  （一）受新能源冲击，火力发电量同比下降

  今年以来，风光等新能源发电装机继续快速增长，1-6月份全国新增发电装机容量2.93亿千瓦。其中，新增太阳能发电装机容量2.12亿千瓦，同比增长1.10亿千瓦（约为上年同期增量的4.6倍），占新增装机总容量72.4%；新增风电装机容量5139万千瓦，同比增长2555万千瓦（约为上年同期增量的9.0倍），占新增装机总容量17.5%。

  在风光等新能源发电装机容量占比持续提升趋势下，火电装机占比继续下降。截至6月底，火电装机14.75亿千瓦，约占总装机容量的40.4%，较2024年底下降2.7个百分点；清洁能源水电、核电、风电、太阳能发电合计装机21.74亿千瓦，占总装机容量的比重增长至59.6%。其中，在清洁能源发电装机中，风电和太阳能发电合计装机16.73亿千瓦，约占总装机容量的45.8%，较2024年底提升3.8个百分点。

  上半年，传统火电市场受清洁能源挤压明显，1-6月份全国规模以上发电量4.54万亿千瓦时，同比增长0.8%。其中，火力发电量2.94万亿千瓦时，同比下降2.4%；水电、核电、风电、太阳能发电量合计1.60万亿千瓦时，同比增长11.6%，除水电在上年高基数的基础上，出力同比减弱外，核电、风电、太阳能发电量同比增幅均在10%以上，太阳能发电量同比增幅最高，达到20.0%。

  （二）水泥产量同比继续下降

  自2021年下半年房地产市场承压下行以来，建材行业需求明显萎缩。今年上半年，房地产投资延续同比负增长趋势，水泥产品需求继续减量，多地水泥价格承压大幅走低，6月末，普通硅酸盐水泥（P.O42.5散装）价格292.1元/吨，同比下跌13.6%。

  水泥企业经营压力持续加大，错峰停窑限产时限普遍延长，水泥产量整体延续同比回落趋势。1-6月份，规模以上工业企业水泥产量8.15亿吨，同比下降4.3%。其中，5月份单月降幅最大，达到8.1%。

  （三）粗钢产量同比小幅下降

  受房地产市场低迷影响，上半年国内钢材市场终端需求释放不足，生铁、粗钢产量有所减少。1-6月份全国规模以上生铁产量4.35亿吨，同比下降0.8%；粗钢产量5.15亿吨，同比下降3.0%。其中，6月份粗钢产量同比下降明显，降幅达到9.2%。

  （四）焦炭产量同比小幅增长

  上半年焦炭市场供需错配，焦炭供应维持宽松格局。焦化产能扩张，焦企开工维持高位，即使亏损也并未显著抑制其生产积极性，焦炭产量小幅增长，1-6月份全国规模以上焦炭产量2.49亿吨，同比增长3.0%。其中，4月份产量同比增幅最大，达到7.1%。

  （五）甲醇产量同比增幅明显

  受国内新装置陆续投产、企业开工率维持高位运行和进口量大幅减少等主要因素影响，1-6月份我国累计生产甲醇4503.3万吨，同比增加327.9万吨，增幅8%。其中仅2月份同比负增长，降幅1%；其余月份同比均为正增长，5月份同比增长16%，增幅最大。

  （六）尿素产量同比大幅增加

  受国内新增产能释放、企业开工率高位持稳等主要因素影响，1-6月份我国累计生产尿素3600.6万吨，同比增加419.4万吨，增幅13%。分月产量同比均为正增长，其中，2月份增速最低，其余月份增速均在10%以上，5月份增速最高，达到20%。

  四、分煤种市场运行情况

  （一）动力煤市场

  上半年，动力煤市场供应持续宽松，但需求端支撑明显不足，价格重心整体延续震荡下行趋势，部分时段受下游阶段性集中补库及产地资源收紧等因素支撑，出现短暂小幅反弹。

  从市场表现来看，一季度价格大幅走低。受暖冬及春节前后企业停工放假影响，全社会用电需求提升受限，1-2月份第二产业、城乡居民生活用电量同比分别增长0.9%、0.1%，增幅均不足1%。在用电需求低增长的背景下，火电市场受到明显冲击，国家统计局数据显示，1-2月份全国规模以上火力发电量同比减少588亿千瓦时，下降5.8%，而水核风光等清洁能源发电量同比增加639亿千瓦时，增长15.7%。按每千瓦时火力发电量需消耗300.9克标准煤估算，清洁能源发电同比增量部分，约相当于替代2692万吨5000大卡煤炭的发电量。3月下旬，随着气温升高，电厂负荷持续降低，开机率逐步下滑，取暖用煤用电需求进入季节性淡季，电煤需求继续转弱。

  4-5月份价格震荡下行为主，跌幅有所收窄。多地火电机组启动轮检，低负荷、低日耗趋势下，电厂补库需求受到明显抑制，北方港口及终端用户库存水平整体偏高，刚需采购压价力度较大。部分时段受阶段性供应收紧及建材、化工等非电刚需支撑，性价优势品种略有反弹。

  6月份价格先跌后涨。上旬，南方降雨频发，民用电需求提升受限，且汛期水电超发，火力发电受到挤压，沿海电厂日均耗煤同比下降，而电厂存煤量处于高位，动力煤市场受到压制。中下旬，随着安检环保检查形势趋严，主产地资源供应略有收紧，性价优势矿区销售情况好转，报价试探性上调。北港中低卡货源结构性缺货，在到港成本及迎峰度夏临近等因素支撑下，价格持续小涨。

  以北方港口价格为例，1-6月份长协价持续承压下行，6月份Q5500长协价跌至669元/吨，较年初跌24元/吨，跌幅3.5%，同比跌31元/吨，跌幅4.4%；市场价持续下行后趋于僵持震荡，6月末主流指数Q5500价格为620元/吨，月环比涨2元/吨，较年初跌150元/吨，跌幅19.5%；同比跌234元/吨，跌幅27.4%。

  （二）炼焦煤市场

  上半年，炼焦煤市场供需延续宽松格局，整体呈现“量增价跌”的运行态势。

  供应方面，上半年煤矿产能持续释放，炼焦煤产量增幅明显，虽然1-6月份国内炼焦煤进口量同比下降7.2%，但在下游需求低迷的情况下，港口炼焦煤库存长期积压，进一步压制产地煤价。进口煤使得国内炼焦煤供应越发宽松，产地煤矿库存持续增多,出货压力不断加大，部分煤企出现了亏损现象。

  需求方面，受房地产市场低迷拖累，“金三银四”传统钢材消费旺季特征逐年弱化，上半年钢材终端需求释放不足，价格震荡走低，钢厂对上游打压心态较强。尽管4月末5月初钢厂日均铁水产量攀升至245万吨的年内高位，生产积极性较高，但这并非完全由国内需求驱动，大量钢材库存实际上通过‌依靠出口来转移消化（1-6月钢材出口量同比增长9.2%），钢材对原料煤焦市场难以形成持续性的有效支撑。

  价格方面，上半年国内炼焦煤市场整体延续了2024年的弱势行情，价格继续下探，跌近九年低位。长协价格情况，山西主要炼焦煤生产企业长协价格共下调2次，一季度下调50-295元/吨，二季度下调20-350元/吨。太原地区中硫焦精煤长协车板价格由年初1780元/吨跌至1370元/吨，上半年累计下跌410元/吨，同比下跌600元/吨；长治地区低硫贫瘦精煤长协车板价格由年初1020元/吨跌至790元/吨，上半年累计下跌230元/吨，同比下跌570元/吨。

  市场价格情况，整体来看，上半年炼焦煤市场价格仅在个别月份实现了阶段性小幅上涨，其余大部分时间均呈现了持续下跌走势。临汾地区低硫焦精煤市场价格由年初1430元/吨跌至1170元/吨，上半年累计下跌260元/吨，同比下跌730元/吨；长治地区低硫贫瘦精煤市场价格由年初1045元/吨跌至797元/吨，上半年累计下跌248元/吨，同比下跌496元/吨。

  （三）无烟煤市场

  上半年，国内无烟煤市场持续下行，整体呈现震荡下跌走势，无烟块煤跌至近五年低位。冶金用末煤跌至近九年低位。

  供应方面，无烟煤产地煤矿开工率基本保持高位水平，矿区生产稳定。去年受安全生产严格管控,山西省原煤产量下滑较大。今年随着煤矿生产逐步恢复,先进产能得以释放,产量实现大幅增长，增幅达10.1%。

  需求方面，尿素市场先强后弱，整体震荡偏强运行，煤头装置开工率高位窄幅波动，化工企业开工有一定积极性。但由于煤炭市场整体较为低迷，化工企业对煤炭市场看空心态较浓，对原料煤持续维持按需采购，库存保持合理水平，并在市场下行时段采取压价采购策略。

  钢材市场震荡走弱，基本处于“低库存、低价格、低需求、高供应弹性”的弱平衡状态。钢厂利润尚可，但受国际政治、房地产市场低迷、天气变化等因素影响，叠加炼焦煤市场震荡走低，钢厂对市场看空心态蔓延，补库积极性偏低，原料煤库存常态化维持低位水平，以压价控量采购为主。

  块煤价格情况，晋城地区无烟小块煤长协价格年初1030元/吨，6月末价格900元/吨，较年初下跌130元/吨，跌幅12.6%，同比下跌350元/吨，跌幅28%。市场价格年初951元/吨，6月末价格810元/吨，较年初下跌141元/吨，跌幅14.8%，同比下跌361元/吨，跌幅30.8%。

  喷吹煤价格情况，长治地区低硫喷吹煤长协价格年初1070元/吨，6月末价格880元/吨，较年初下跌190元/吨，跌幅17.8%，同比下跌320元/吨，跌幅26.7%。市场价格年初1050元/吨，6月末价格837元/吨，较年初下跌213元/吨，跌幅20.3%，同比下跌312元/吨，跌幅27.2%。

  六、分煤种市场后期研判

  （一）动力煤市场

  后期动力煤市场预计将呈现供需双增局面，价格走势取决于高温天气范围、强度与供应增长幅度之间的博弈。整体来看，随着迎峰度夏耗煤旺季来临，价格大概率将小幅震荡上行，但在电煤保供政策及新能源发电出力增强等客观局势下，价格上涨空间及持续性仍具有较大的不确定性。

  从供应侧来看，随着安全生产月结束和环保督察收尾，主产区煤矿开工率有望回升，产量存增长预期，但需关注阶段性降雨天气对局地露天矿生产、销售环节的扰动。而进口煤价格优势与往年相比仍不明显，预计短期内煤炭进口增量空间不大。从需求侧来看，国家气候中心预测多地7月份气温偏高，民用制冷需求提振下，电厂日耗持续攀升，库存去化将刺激采购需求。但建材、化工等非电耗煤行业因季节性淡季及企业错峰生产等因素，对动力煤整体需求增长贡献有限。

  综合分析，若后期高温天气持续，电厂补库需求或支撑煤价，动力煤价格存上涨空间。港口结构性缺货短期内或延续，但需警惕供应恢复后的价格回调风险。

  （二）炼焦煤市场

  后期来看，炼焦煤市场有望企稳。供应方面，由于部分煤矿库存积压较多，亏损矿井产量可能会出现小幅减少，但从完成全年生产考核任务角度出发，不会出现大范围实质性减产，“以量补价”现象仍存，炼焦煤供应仍偏宽松。需求方面，尽管高温、多雨季节来临，终端钢材消费转弱，钢厂对原料煤焦需求难有大幅提升，压价意愿强烈，但现阶段钢材总库存水平较去年偏低，钢厂有一定生产积极性，短期内不会出现大规模减产，对原料煤焦有刚需支撑。7月、10月国家将分别下达三、四季度以旧换新资金支持，宏观面存利好预期；随着迎峰度夏动力煤市场逐渐企稳，三季度炼焦煤行情或将有所提振。当前多数炼焦煤品种已经实现反弹普涨行情，在阶段性补库结束、市场用户情绪回归理性后，炼焦煤价格涨幅可能会有所收窄。

  （三）无烟煤市场

  后期来看，在未有明确减产政策发布前提下，无烟煤主产地煤矿供给仍将维持较高水平，但短期内下游市场供强需弱格局难有实质性转变，下游企业对原料煤仍以按需压价采购为主，但在迎峰度夏动力煤市场企稳反弹，以及炼焦煤市场有所好转下，无烟煤市场存有底部支撑。后期随着晋城常压固定床技改逐步启动，块煤市场或有一定下行风险，末煤市场需密关注宏观利好政策对钢材市场的走势影响。（作者：田莉 侯雅雯 蔡钦）